美联储暂不加息是出于对低通胀的担忧

美联储暂不加息是出于对低通胀的担忧

Andrew Harrer/Bloomberg News
美联储主席耶伦在一个新闻发布会上。

周四发布的会议纪要显示,美国联邦储备委员会(简称:美联储)的官员于9月份政策会议上决定暂不提高短期利率,是因为他们对于通胀率何时会回升至2%目标仍感到担忧。通胀在逾三年来持续低于美联储的官方目标。

美联储背负的双重使命是促进劳动市场并保持较低且稳定的通胀率。在美联储之前暗示可能在近10年来首次加息的上次会议上,官员们认为他们已接近达成充分就业的目标,但对通胀则尚未具有相同信心。在逼近劳动市场的目标之际,会议纪要显示未来的利率决策将取决于官员们是否对通胀不会持续低于目标感到愈来愈有信心。

会议纪要称,许多官员表示,就业市场状况的改善已经或将很快达到美联储启动货币政策正常化的标准之一。但一些官员暗示,他们对于通胀在中期内会逐渐回升到美联储设定的2%目标的信心尚未增加。

美联储工作人员估计,即便到了2018年底,通胀率都不会触及2%的目标。

美联储目前面临又一项挑战。在9月会议后公布的就业数据显示,私营领域在8月和9月的雇佣情况降温,这带来了新的不确定性:即在面临海外增长放缓、美元走强拖累出口之际,经济是否从根本上出现了滑坡趋势。

如同美联储主席耶伦(Janet Yellen)在该次会议后召开的新闻发布会上所强调,金融市场和海外经济体的动荡对于将利率保持在近零水平的决策产生重大影响。官员们担心近期全球经济和金融形势发展已对经济展望造成一些抑制,并令通胀短期面临进一步的下行压力。

数月来美联储官员一直暗示计划在年底前提高短期利率。今年早些时候许多人认为美联储可能会在6月份加息,但经济在第一季度放缓迫使美联储按兵不动。今年夏季一些官员暗示可能在9月加息,但金融市场对该加息时点的预期在8月份随着经济前景转变而降温。在中国经济和其他新兴市场面临不确定性之际,股票价格下跌,美元上涨,而高风险债券的收益率则上升。

一些美联储官员形容9月的政策会议决定是个艰难的决定。不过,会议纪要并未显示与会官员对当时做出延迟加息的决定存在强烈异议。

会议纪要称,在评估了经济活动、就业市场和通胀前景并衡量了这些前景所存在的不确定性之后,除了一人之外的所有美联储官员均得出这样的结论:尽管美国经济走强,劳动力未充分利用情况减退,但经济状况并不支持在这次会议上调高联邦基金利率目标区间。

17名美联储官员中有13名表示,他们预期将在今年加息。耶伦在会后发表的讲话中强调,她本人也持这一观点。

美联储曾表示,经济增长前景和就业表现是他们判断通胀是否正朝2%回升以及加息时机是否已成熟的关键要素。美联储的通胀预期特别看重经济是否仍存在闲置产能。随着增长加速且失业率下降,官员们相信经济中的闲置产能将消失,并对价格构成上升压力。

会议纪要显示,多数官员都认为,若像预期的那样,经济活动持续以温和速度扩张,且劳动市场情况也进一步改善,则他们对通胀将回升至美联储目标水平的信心将增加。一些官员也称,若薪资增长速度加快,他们的信心也将随之增加,但这并不是加息的必要条件之一。

委员会在评估通胀前景时的其他重要考量包括:较低能源和大宗商品价格对通胀的影响能否如期减退,如同之前几次周期一样;以及通胀预期是否会保持稳定。

尽管美联储相当看重通胀和失业率,但是部分官员也担心金融体系能量过度积累的问题。部分官员担心延后加息将积累令人不欢迎的金融不均衡问题,而这个问题的解决成本将很高,且最终可能对经济增长产生负面效应。

Jon Hilsenrath

(本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。)

精彩评论 0

还可以输入100个字,评论长度3个中文字符以上
128033000:2019-08-23 00:46:31